一只股票的好与坏，往往取决于其后期的涨幅空间，而不完全取决于其价值。严格来说，购买股票的依据来自于三个方面：投资价值、投机价值、相对价值。

1、投资价值

股票的投资价值是指股票本身所具有的价值，它由股票所属上市公司的质量和前景所决定。在这里，上市公司本身的价值是第一位的，而股价是第二位的，是股票的价值引导股价的变动。

股票的投资价值往往表现在两个方面：

一个是现在的价值，以现有的公司经营业绩来衡量。如果表现在每股经营业绩上，则可以用市盈率这个指标来衡量。市盈率是每股当前股价除以每股税后净利润的结果，理论上是越低就越能体现出公司业绩在每股上的含金量。但有些股票的市盈率非常低，往往是其不受市场欢迎的原因。

另一个是未来的价值，表现在公司未来的经营空间、发展速度、发展规模、发展潜力等上面，是一种可以长期看好的内在价值和预期回报。这个价值不是市盈率可以体现出来的，往往是综合公司高管素质、公司发展风险、公司拓展空间、兼并整合预期等多项要素而得出的结论。所以，并不是市盈率越低的股票就越会受到市场的追捧，也不是市盈率越高的股票就一定会被市场抛弃。

综合来说，股票的投资价值就是股票背后的上市公司的内在价值，由公司的现有价值和未来价值来共同体现。但由于普通交易者不易获得大量的第一手资料，所以对股票进行投资价值的研究是非常困难的；而且，股票即使是有投资的价值，也不一定就会在股票市场上有良好的表现，还要看有没有主力资金的深度介入，若缺乏了大资金的集中推动，散兵游勇是造就不了一波大行情的；此外，对于那些高高在上的百元股票，即使有再好的业绩支撑，也往往会因为涨幅巨大而封住了上行空间，丧失了被新资金追捧的机会。

2、投机价值

所谓投机价值，仅仅是针对股价而言的。在这里，股价是第一位的因素，而价值则是第二位的因素。也就是说，股价本身具有投机的价值，是股价决定了股票的投机或投资价值——价格低的股票才有投机的价值，而价格高的股票，则往往丧失了投机的价值。所以，投机把握的是一个短期内的操作问题，它不在乎任何股票的长周期运作，也不在乎股票本身的价值和质地，而只在意标的物在某一时间段的价差问题。

股票的投机价值也往往表现在两个方面：

一个是现有的投机价值。当交易者看到股票现有的价格同现有的价值相比偏低时，即意味着现有投机价值成立。这个方法是通过同板块的个股来进行对比分析的，只有对比同板块价格最高的股票，才能知道被对比的股票是否具有尚未被大众识别的价格差距。当然，这种比较的第一步通常是通过同板块内个股的市盈率来进行的。

另一个是未来的投机价值。由于同板块内的个股经过市场无数交易者的研究和筛选后，往往已经自动平衡了现有的投机价值，贵的自然有贵的理由，便宜的自然有便宜的原因，所以股票未来的投机价值往往体现在对板块未来价值的挖掘上。当某板块整体价值被严重低估时，或风险释放得最为彻底时，就引发出了该板块的未来投机价值。板块是否具备未来的投机价值是通过板块之间的对比来发现的，而不是天马行空地随意估价。有潜在价值的板块，其最后的表现往往是在大盘中特立独行或率先突围。当然，某些个股也具有尚未开发的未来投机价值，比如有不确定的重组价值等，但这就不是在研究股票投机价值的问题，而是风险偏好的问题了。

综合来说，股票的投机价值就是一个理由加大量资金推动的结果。股票短期内的定价权不在上市公司，也不在市场大众，而是在主力手中。当主力用资金推动个股上涨后，什么高价的理由都是成立的，但主力为了吸引市场跟风，必须先选择一个堂而煌之的理由，并掀动媒体舆论一致看好。比如几年前基金鼓吹的价值投资，后来开发的主题投资等，如果不是其手握大量的资金并造就了阶段性的财富效应，这些“投资”的概念一样会被市场湮没。所以，交易者不要轻信什么价值论、主题论、业绩论、成长论等说法，那些不过是资本游戏所必须的道具，可以利用，但不可深信。

实际上，投资和投机也是可以结合的，并不是分裂孤立的。投资虽然是对某一标的物的长期看好和持有，但价格围绕价值上下波动的时候，往往会偏离太多。当价格过度向上偏离价值时，即可以对标的物作适当性的减仓动作；当价格过度向下偏离价值时，则可对标的物作适当性的增仓动作；这两个动作属于阶段性的、纯粹因价格而引起的操作，所以本身也是一种投机行为；只是与纯粹的投机行为不同的是，投资者无论是增仓或减仓，会一直持有该标的物，而纯粹的投机者则不在乎标的物本身而只在乎价差。

所以，如果我们将视野拉得足够远，就会知道，股票长期的定价权依然在上市公司及其所属国经济手中。任何投机行为都必须建立在一个适合的本体上，交易者只要把握了这个本源体，后续市场的投机行为迟早就会发生，甚至是不间断地频繁发生。投资是一个长远而坚守的过程，而投机则是这个过程里的波动片断，巴菲特投资之所以成功，就是长期掌握了优质股票本源体而充分利用了市场的投机行为。因此，交易者究竟想做一名什么样的市场参与者，需要自己去理解并把握，同时应重点考虑投资所在国的国情。

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