投资交易院:你是一个合格的投资者吗?

文 | 投资交易院     时间 | 2019-09-05 13:33:58

漫长的夏日终于走到了尾声,秋意渐浓。九月伊始,这已经是本年度的倒数第四个月,不知道此时的你在投资市场上是否已经赚得盆体满钵了?还是在等待最后的冲刺呢?在秀收益的时候,到底赚多少才能称得上大神呢?今天,在临睡前,我们来小聊——你是否是一个合格的投资者?

投资和投机的区别

说到投资,那一定得讲到投机。究竟什么是投资,什么是投机?其实其中的界限是模糊的,投资和投机的区别,有的人说,在于一个是普通话,一个是广东话。虽然是个玩笑,但从某种程度上来说,说明了其中的界限确实很模糊。

有人认为,时间和风险是区别二者的本质,例如,投资者看中长期利益,其期限较长,持有长期投资标的;而投机者看中短期利益,投资期限较短,热衷快速买卖。风险上,投资承担的风险相对比较下,而投机承担的风险相对较大。

某种程度上,这个区别是的确是可以区分,但并不绝对。投资者并不是不参与短期投资,而投机行为中,也常常有一些承担的风险并不大。所以说,这并不是两者之间的本质性区别。

对于投资和投机的定义,投资大师Benjamin Graham(格雷厄姆)在《证券分析》一书中进行过定义『投资是以深入分析为基础,确保本金安全,并获得适当回报。』

这意味着:1,你要比较了解你的投资标的,充分的掌握了信息;2,确保本金的安全;3,获得适当的回报,关键在于“适当”二字。

但时过境迁,今时今日,许多专业投资机构也将投资和投机混为一谈。举个例子,许多机构会试图做日间交易,持有股票的时间甚至不超过一个交易日。虽然他们贡献了大量的交易佣金,很受券商欢迎。但其实这种行为是投机。

对于投资和投机的界限,巴菲特也曾给出了一个对于好股票的判断标准,“如果你不能卖出一只股票你还会继续买入它吗?如果是肯定的答案,那么你才是在投资,如果你是赌能把这只股票以更高的价格卖给他人,那么你很可能是在投机。”

拥有长期思维

真正的投资者都应该拥有长期思维。重点在于:1,不要过于看重某一年的利润;2,如果你确实关注短期利润,那么请当心每股利润中的数据陷阱。

我们先来看如何不过度看重某年的利润?这里建议用三年的平均利润增长率,即你分析一家企业过去十年的利润增长率时,并不是十年前和十年后的利润差除,而是说如果计算截止到2019年的十年盈利增长率,要用2017到2019这三年的平均利润除以2008到2010年这三年的平均利润。

其次,还可以使用七年平均利润这个数据,在你选择投资标的进行估值时,应该用七年平均利润,或者用过去七年最低利润做分析。

这两个方法都是Benjamin Graham提出用于帮助投资者用于避免过于看重当期一年的利润数据。

而对于短期的利润分析,我们这里借鉴Pat Dorsey 帕特.多尔西的《股市真规则》中的“市盈率”估值方法。在进行市盈率评估时候,要额外关注五个点,这里为大家归纳了出来:

1这个公司是不是最近有出售业务或资产带来的一次性的大笔盈利和收入进账,这回降低市盈率。

2这家公司是否有大的一次性的成本降低,降低了当期利润,则会提高市盈率。

3这家公司是否是一家周期性公司。一般如果是重资产公司,则必然是周期性公司,本身资产大,折旧就会很高,如果产能利用率不能维持,则会必然亏损。

4公司的现金流选择资本化还是进行费用化。如果是资产当期费用化,则会降低当期的吸引力,如果资本化,就会提高当期盈利。

5公司的盈利是否真实,是否存在财物报表和实际盈利不吻合。

看完以上两点,再回到今天我们的主题——“你是一个合格的投资者吗?”,对于这个问题的是与否因人而异,许多人专注于赚钱的多少,也有人更看重格局。在这里,我们分别从投资和投机的区别以及长期思维上给大家提供了两个角度,供大家参考,也推荐读者多拜读文中所提到的大师的经典著作,相信也能从许多角度和实操方法上带来启发。

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