商品期货交易

如何做好商品期货交易

文 | 投资交易院

商品交易和股市交易有所不同,商品交易仅仅是交易商品本身,因而纯粹是对商品价格的投机;但股市交易的是股票,其背后有上市公司作为支撑,因而会产生各种交易依据。商品研究虽然简单,趋势性也很强,但因为有杠杆的存在,所以本是简单的东西会因为人的贪婪而变得复杂,本是明确的东西会因为人的担心而变得紊乱。于是,长期获利在这里成为了一种龟兔赛跑的游戏,长期生存在这里成为了谆谆教导的话题。业界人士常说,若在期货市场不被折磨五年,就难以做到持续盈利,这话在我身上也得到了验证。但在这行业,很少有什么东西是可以拿来教人的,因为:其一,该行业最大的特性是惩罚使人进步,只有那些被市场洗礼过成千上万次却还能坚持下来的人,才能成为市场收割者;其二,如果不是你自己以痛苦的代价领悟到的东西,那么始终是别人的东西,即便你懂了也用不上,即便用得上也无法坚持;其三,人是有想法有情绪的动物,而交易是很理性很枯燥的事情,因而对致力于追求快乐的人类而言,是难以做好交易这项工作的。但是,抱着启蒙开悟且使人少走弯路的想法,这里还是对商品交易做一些个人总结。


常听说某人在期市只用了几万元就赚了几千万元,或只用了几百万元就赚了多少亿元,于是就有人开始雄心勃勃地入市交易。其实他并不知道,在高度投机的期货市场,偶然获得暴利是一个很正常的现象,但高收益背后必然存在高风险,即使某人能大跨步前进九次,只要出现一次重挫就足以使其“一夜回到解放前”,这是其尊重大概率就必须否定小概率的必然因果。在平均杠杆是10倍的期货市场,随便哪个商品出现1%的涨跌幅,就可以收获10%左右的赢利,于是这里无时无处都有机会。但是一旦你真要去捕捉这样的机会,她就像镜中花、水中月。原因很简单:如果机会很多,其实就意味着没有机会,真正的机会是对比出来的、酝酿出来的、等待出来的。既然一个市场的大、小机会都很多,其实也说明大、小风险也很多,所以我们首先要考虑的不是赢利的可能,而是如何在这个市场中长期生存下来,只有常驻于市场才能谈长期盈利的可能。总体来说,在期市想要做到长期盈利,需要连过交易情绪、资金管理、方法策略这三关。西方人认为这三者的比重依次为6:3:1,而我却宁可将其看作是三个变数:X、Y、Z。如果你同时拥有这三个变数,那么三者相乘的结果一定是亏损。风险是什么?风险就是不确定性,你同时拥有这么多不确定性,亏损就成为了必然。盈利之道即是尽量去掉不确定性之道,但这条道路唯有程序化交易可以无限接近,至于人能做到什么地步,又是否可以一以贯之,姑且作为一种希望吧。


先来谈谈情绪管理。一个再好的剑客若无法控制情绪,交战的后果可想而言。同理,即使你有再好的方法和策略,若无法控制交易中的情绪,也最终会以亏损收场。交易中的情绪无非以下几种:未入场时的担心,入场后的恐惧,亏损后的沮丧,盈利后的喜悦,连续亏损后的愤怒,连续盈利后的狂喜,不亏不赢时的不耐烦。越在乎得失,交易时的情绪化就会越严重,即使一开始不那么在乎,但随着亏损或赢利的增加,最后也不得不在乎并深陷其中难以自拔。人有七情六欲,以上都是常态,但是你若想成为那百里挑一的胜者,就必须斩除人性的劣根,保持心态的平和。首先是意识上,你要知道长期盈利不是靠一时而是靠累积,所以不必在意每笔单子的得失;其次是你要有一套行之有效的交易方法和资金管理策略,如此才能有保持心态平和的客观基础;再次是坚决用程序化交易或画线下单取代手工下单,且一定不要看分时图或1分钟K线图,那是一张乱人心性的魔图——图动必然眼动,眼动必然心动,心动必然手动,手动多数亏损,亏损必然烦乱,烦乱加剧亏损。但是从根本上来说,人是不可能完全没有交易情绪的,因为情绪是感性的,而现实生活中很多感性的存在其实是美好的存因,因而感性会根深蒂固的存在于我们身上。如果说理性属于意识、感性属于潜意识,那么想要时刻用10%的意识去约束那90%的潜意识,肯定难以办到。但程序化交易就可以100%做到,所以在这一点上,机器交易胜过人工交易。


再来谈谈资金管理。资金管理好比作战时的行军部署,没有科学的资金管理策略,犹如散兵游勇在千军万马中东冲西突,败亡是迟早的。如果你有10万元本金,假使每次交易亏损1万元,那么你只有不到10次的入场机会,但是如果连续亏损5次,当亏损超过本金的50%之后,你就难以坚持该计划了,就容易胡作非为进而招致爆仓。所以对于拥有10万元本金的人,至少要给自己20次入场机会(那些还没完善交易方法的人,则需要给自己至少50次入场机会)。如果给自己20次入场机会,那么每次亏损就不得超过5000元,假使交易标的物是10倍的杠杆,且每次比开仓价亏1%就止损,那么单次亏损比例就会达到10%,所以你投入的资金不能超过5万元;如果每次亏0.5%就止损,那么就可以投入10万元资金入场交易。至于你是把这5万元或10万元分成几等分去交易,就涉及到后面的交易策略了。可见,资金管理策略同你的止损幅度密切相关,而止损幅度又同你的交易方法密切相关。对于一个老资格交易员而言,10万元、100万元、1000万元所采取的资金管理策略是不一样的,若有10万元本金则会给自己20次交易机会,若有100万元本金则会给自己50次交易机会,若有1000万元本金则至少会分配到5个品种上去,且会根据每个品种的月平均成交金额来匹配入市资金比例,以防止流动性不足所带来的滑点损失。如果资金管理涉及到子基金,那么还必须预留一部分资金作为后备补给,去补充那些已经到达预警线的子基金,使其恢复继续交易的资格。可见,当交易的资金过于庞大后,要想要对资金作更细的分配或更动态的分配(根据盘中盈亏及时调整仓位等),就不是人力可以胜任的了。此时,机器交易再次胜过人工交易。


再来谈谈交易方法。交易方法有很多种,包括根据K线、指标、时间以及这几者的结合进行的交易,也包括在分时图上、1-30分钟K线图上、日K线图上、周K线图上进行的交易。但无论是什么交易方法,无论在什么周期上使用,其本质都是围绕着盈亏比来展开的。没有人可以预料到后续的行情走势,所以一方面我们要提高胜率,一方面要保持高盈亏比,这样即使5次交易中失误了4次,也可以仅凭1次盈利就将亏损扳回;倘若5次交易中能成功2次,那么盈利就毋庸置疑了。事实上,因为有止损的存在,所以交易的成功率往往只有30%左右。在诸多交易方法中,不建议采用日内交易法,因为在一天近4小时的行情中,追涨杀跌会消耗掉有限的进场机会,而很多商品平均每日的涨跌幅度只有1.5%左右,即平均每日的盈利难以超过1%,于是在有0.5%的止损情况下,平均每日的盈亏比就只能达到2:1了,这意味着如果交易的成功率只有1/3,那么就只能勉强持平。要想使平均盈亏比超过2:1,就必须使交易的单子可以隔夜,使盈利有继续扩大的可能。抛开各种纷繁的指标形态和交易思路,非日内交易的开仓本质上是围绕着开盘价来进行的,无非是早开还是晚开的问题。在止损相同的情况下,比开盘价高/低0.5%就入场,同比开盘价高/低2%才入场而言,自然是前者获利更多,但前者开仓时趋势不明因而成功率较低,而后者开仓时趋势较明因而成功率较高,所以总收益其实是难分伯仲的。总结性来看,做日内交易的属于喜欢扎堆的虾米,最后绝大多数会沦为食物;做波段日线交易的属于来去自由的龙鱼,在吞食虾米的同时也多数会沦为食物;只有做趋势长线交易的才是鲨鱼,吞食那些不断游走的生物。但是无论采用什么交易方法,人往往只能专注于一种,最多也只能是一快一慢两种,且仅限于几个主流品种。程序化交易就不一样了,多策略、多品种、多市场同时交易,就象每天派出几十个甚至几百个特种兵去冲锋陷阵,且部署得当、纪律严明,市场其他单兵作战的个体怎么会是其对手呢?此时,机器交易再次胜过人工交易。


再来谈谈交易策略问题。交易方法是解决在什么周期上、用什么做参照物、在哪里入场、在何时离场的问题,而交易策略则是将资金分给谁和如何分的问题。1000万元资金拥有者,应去追逐熊市里反弹最多或下跌最多的品种,因为它们都有做反手的机会且获利空间较大,同时对于顺势的品种也可一直持有;100万元资金拥有者,可以追踪10个品种以内的波段性交易机会,此时,均线应成为比日K线更重要的参照物;10万元资金拥有者,建议将资金分成五等分(平均止损为开仓价乘以0.5%),两份顺势抢先机,两份捕捉当日领头羊,且只有在获利了结的情况下,才能再去捕捉其他品种上的机会(在总赢利较大的基础上,也可以动用最后一份资金去捕捉其他品种上的机会)。对于1000万元以上的大资金而言,不仅要分配资金的去向,还要分配资金的入场时机,它的交易方法并非是每次去赌一个胜负,而是要顺势分批入场,这样,其平均开仓成本虽然比一次性赌胜负的要高很多,但若看错了她亏钱的份子少,看对了则赚钱的份子多。交易策略是解决将资金分给谁和如何分的问题,所以此时人的理性思考和对风险的防范能力肯定是胜过机器的,机器的交易性优势此时就得不到体现了。人胜在思考,而机器胜在执行,但再好的策略、再好的部署终归是要落实到执行上才能谈结果的,所以从最终结果来说,机器交易完胜人工交易。


程序化交易还有更大的优势,即可根据资金对风险的偏好来调整清仓线。如果某程序满仓后于近期一年的收益率为100%-300%,而历史最大损益回撤率为15%,那么即使将清仓线设为总资金亏损5%或10%时,也大致可获得33%-100%或66%-200%的年度收益率,且无需改动程序,只须将入市资金调整为总资金的1/3或2/3即可。这样,只要能承受些许亏损的资金就都可被吸纳入市了。所以,有机会上程序化交易的公司或个人都应尽早上。未来世界,多数工种都会被智能机器取代,包括交易员岗位。


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