商品期货交易

期货交易的基本哲理

文 | 投资交易院

1、重基本面OR重技术面

影响商品价格变动的因素非常多,我们难以在交易时获取全部影响因素,也难以在第一时间得到这些因素,更难以知晓这些因素背后的真实意图。在如此现实基础上,若依据那些不完整、不及时、不真实的信息而坚持不入场或不离场,必然失误连连。所以,在人力有穷尽而天意常弄人的客观条件下,我们不可能按基本面来交易。实际上,很多所谓的基本面因素,又何尝不是基本面主力用来欺骗对手的手段呢。

绝大多数影响价格的基本面因素都会延时反映在K线图上,包括主力阴谋和市场情绪。我们不能去探讨市场现在是否理性,更不能据此做出决策,因为市场行为会碾轧一切反对者。有人妄想通过基本面和技术面的趋同而展开行动,这往往也行不通。原因一是如上所述,二是当价格走势对你越来越不利时,你还是面对现实而采取行动,所以终究还是技术面说了算。可见,忠实于技术面是期货交易中的理性选择。


2、收益第一OR风险第一

在股市中,或许可以坚持收益第一而风险第二的原则,因为只要不是使用了杠杆或频繁交易,持有好股票后即使几年不卖,最后往往还是会找到更好的卖出点(当然,在历史最高价买入的除外,未来会退市的股票除外)。但是期货有平均10倍的杠杆,即使只动用1/10的资金入场,也依然存在将本金亏完的风险。但期货交易的魅力之一就是具有杠杆,而绝大多数人的重大收益也正是因为合理利用了这个资金杠杆。

    可见,期货交易的首要任务不是如何盈利而是控制风险。只有首先考虑到了风险,才会顺势交易,才会减少交易,才会因为活得长久而收获更多的机会。反之,当把注意力放在盈利上时,风险控制必然要做出让步,如此,不仅会产生高失误率的频繁交易,也会因推后或废除止损而导致大额亏损。风险控制是一个系统,包括分散交易产品、分散入场时间、沿高概率方向开仓、适当止损、盈利后加仓、适时离场。


3、要低杠杆OR要高杠杆

假设自有资金为10万元、允许亏完、每次入场资金为20%、能承受5000元亏损、利用10倍杠杆,那么最多会有19次入场机会并能专注于5个品种;若是以1:5的杠杆配资100万元、允许亏损10%、每次入场资金为2%、能承受5000元亏损、利用10倍杠杆,那么最多也会有19次入场机会且能把握5个品种。可见,在亏损值一样的基础上,两者的入场方式和未来收益率相仿,即期市中的再融资几乎没有必要。

在没有盈利之前,最好不要使用杠杆。即:若产品的平均杠杆为10倍,则最好只动用1/10的总资金,且根据上面的规划将资金分批入场。因为在上面的推论中,即使是1:10的杠杆,也能经得起风险考验,所以在盈利之后,唯有遵循1:10的杠杆原则,才能在不放大风险的同时充分利用杠杆优势。即:资金每增加10万元,才能增加1倍的资金杠杆,以此类推;若本金允许亏完,则只要有盈余即可投入使用。


4、要高胜率OR要高盈亏比

无论什么交易方法的盈利,本质上都是高胜率或高盈亏比的结果。连续多次开仓后,若每次亏损1%或盈利1%即走,那么当胜率高于50%时,则必然可见赢利(不含手续费)。高胜率的形成往往有三种原因:一是利用了确定的内幕消息,二是操纵了短期的价格走势,三是利用了特定的规律且买卖周期非常短(如程序化高频交易)。坚持高胜率交易者认为:市场变化莫测,唯有利用并强化自身优势,方可长期获胜。

坚持高盈亏比者则认为:高胜率不是人可以强求到的,但是高盈亏比却是自己可以坚持到的。当盈亏比为1:1时,若胜率为50%,则多次交易后只会亏损些许手续费;但是当盈亏比为3:1时,只要胜率高于25%,则多次交易后就可见到赢利。实际上,由于止损的存在,交易的胜率往往只有1/3左右,所以坚持高盈亏比是唯一的出路。但不可主动止盈,因为最终的盈余往往来自于盈亏比超过10:1的那笔交易。


5、抓主要趋势OR抓次要趋势

技术面的核心就是主要趋势,如当前的价格运动趋势是整体向下还是整体向上,若向下则应只开空而勿开多,反之则反。若把价格的整体运动趋势定为主要趋势,那么因为价格总会回转,故而在主要趋势里还会存在次要趋势。很多人想把主要趋势和次要趋势都抓住,这太不切实际,因为次要趋势往往短暂且不宜捕获。所以在交易时必须有所取舍,必须把精力放在主要趋势上,无论是加仓还是离场后重新进场。

沿着主要趋势交易会获得大概率的盈利,但主要趋势也是从微小的回转开始展开的,就像太极图一样。大概率本身分为两种:一种是价格会大概率的顺着当前大势前进,另一种是随着价格大幅度的涨或跌,回转的概率也会越来越大。前一种大概率容易捕捉,因为即使入场后短暂受挫但趋势最终还会继续前进;后一种大概率不易捕捉,因为只有最后一次回转才是大幅度的回转,故只可用少量资金尝试且勿加仓。


6、集中资金OR分散资金

如前所述,若是有19次入场机会,则可在盈利的情况下通过逐步加仓,将资金集中到某个品种上以扩大胜利成果。但如此一来,当该行情反复时,剧烈的盈亏波动则会使人备受煎熬,且丧失了捕捉其他品种上的获利机会。若兼顾胜率、高盈亏比、其他品种机会,则宜将资金分散到2-10个品种上,即每个品种上投入的资金量宜为总资金的10%-50%。若资金过于庞大,则投到所有流动性较好的品种上也未尝不可。

很多人喜欢集中资金重仓某个品种做波段交易,但这样的盈利结果往往不如轻仓某个品种做趋势性交易。因为当重仓某个品种时,只要行情有所回转,资金盈亏的波动就会变得较剧烈,一旦止盈、保本、少亏的想法占据上风,那么就无法坚持到高盈亏比显现的时候,在每次入场均可能触发止损的现实中,过低的盈亏比只会慢慢蚕食本金;而后者因为轻仓,资金的盈亏波动不大,故而可以将一波趋势坚持到底。


7、早开仓OR晚开仓

对于早开仓而言,若之后价格完全折返,则会止损;若价格只折返一定程度又前进,则仍在其中;若价格一路前进而没有折返,则稳定赢利。对于晚开仓而言,若之后价格完全折返,则会止损;若价格只折返一定程度又前进,则或许已经出局;若价格一路前进而没有折返,则稳定赢利但没有早开仓的赢利多。可见,早开仓比晚开仓要占有优势,只是失误率较高。所以早开仓也要把握好一个度,此度跟均线有关。

要善于在主要趋势行进中加仓,因为加仓后的止损依据是平均开仓价,所以会减少单次开仓的失误率;又因为加仓通常是在赢利后,故而难以伤及本金。高盈亏比是盈利的核心,而顺势加仓则因为亏是少数份子亏、赚是多数份子赚,且多数占据了高盈亏比的优势,故而是大资金的最佳盈利方式。若整个下跌区间有20%的幅度,则宜在前10%的下跌区间内完成5次加仓,投入量至少占该品种计划投入资金的50%。


8、浅止损OR宽止损

止损是把自我意志强加给市场的表现,因而失误率较高,但在期货市场,只要利用了杠杆或是去杠杆后满仓交易,就不得不用止损来应对无常或失误,否则就难以生存下去。你不能加大止损幅度以防止中途出局,也不能因为患得患失而保本离场或止盈离场,因为离场后往往难以找到风险更低的入场点。合理的绝对止损及浮动止损,有利于减少亏损、收获盈利、减少出局机会、减少入场次数、有资本卷土重来。

若止损过浅,虽然每次亏损较小,但是多次小亏之和往往会超过一次宽止损所带来的亏损;若止损过宽,则会导致一次性损失过大。所以为了防止高风险并兼顾高盈亏比,最佳方式是入场后设置中等止损,有赢利后则放宽浮动止损。为容忍行情的小幅波动,中等止损一般设置为开仓价回转1%-5%之间。当然,这个止损幅度还必须符合资金管理的要求(比如为保持19次开仓机会,每次入场只承受1万元亏损)。


9、要预测OR不要预测

人间有善恶吗?没有,只有因果和无常;世间有是非吗?没有,只有对立和循环。所以对于市场而言,没有对或错,只有上或下,而上或下是不可预测的,除非你能操控它。一条鱼放到海里,你能知道它游到哪里去吗?一个人进入社会,你能知道他的晚年生活吗?一家公司上了市,你能知道它十年后的变化吗……我们什么都不知道,但我们却想知道,于是预测由此大行其道,但这种主观意愿是多么的不靠谱。

所有价值分析、技术分析、程序化交易、奖杯荣誉……都是伪装,都是用来欺骗外行而满足私利的,因为阴阳始终对立且循环,你看好的终究会不好,信奉的终究会不信,得到的终究会失去……大家都将摔倒,只是或早或晚。没有预测,没有对错,就不能交易了吗?非也。无论何时入场,不是赔就是赚,坚持赔少赚多即可胜出;若想减少赔的次数,坚持顺大势开仓即可;若想增加收益,坚持顺大势加仓即可。


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