卖出看跌期权，课规避价格上涨的风险，同时收取权利金，降低采购成本。

套期保值目标：持有现货或期货空头部位，卖出看跌期权，收取权利金，规避价格上涨的风险。愿意接受较大的风险，换取成本方面的优势。

加工商为了防止价格上涨的风险所采取的保值策略。类似于期货买期保值策略。

实例分析：某投资者认为白糖期货价格会有400点的跌幅，因此以市场价格5000/吨卖出白糖期货。同时，以200元/吨卖出同月份执行价格为4900元/吨的看跌期权。

情况一：如果期货价格下跌，但不低于4900元/吨。期货部位盈利。期权仍处于平值或虚值状态，买方不会提出执行。

情况二：如果期货价格下跌到4900元/吨以下，期货部位盈利，期权部位亏损。同时期权转化为实值状态，如期权的买方提出执行，投资者会被指派建立期货多头部位，价格为4900元/吨。正好对冲其5000元/吨的期货空头，获利400元/吨，加上其获得的权利金收入，总获利可达到600元/吨，相当于以4400元/吨的价格平仓。

情况三：如果价格上涨，但不超过5200元/吨，期货部位亏损，期权部位盈利，期权到期后，投资者仍可以用权利金收入来弥补期货空头的亏损，如果投资者判断失误，价格想上突破5200元/吨后，期货空头的亏损继续增加，看跌期权空头部位的盈利却不再增加，因为期权空头的最大盈利是其受到的200元的权利金。在市场大幅上涨的情况下，投资者期货空头的风险将无法通过卖出看跌期权而完全得到弥补。

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